Faiz indirimi, jeopolitik fırtına ve fon yasası kıskacında 'Borsa İstanbul'

Borsa İstanbul, ekim ayının son haftasına üç ayrı cepheden gelen baskıyla girdi. Merkez Bankası'nın faiz indirimi, Orta Doğu'da yeniden alevlenen jeopolitik gerilim ve Meclis'ten geçen fon yasası, yatırımcının karar alma sürecini etkilerken BIST 100 endeksi teknik açıdan kritik görülen 11.250 destek bandının altına indi.

Faiz indirimi beklendiği gibi geldi ama piyasa ikna olmadı

TCMB, politika faizini 100 baz puan indirerek yüzde 36'ya çekti. Karar metninde "adımların büyüklüğü" ifadesine yer verilmesi, indirim döngüsünün süreceğine işaret ediyor. Ancak piyasa bu sinyali olumlu karşılamadı. Faiz kararının açıklandığı gün BIST 100 endeksi yüzde 3'ü aşan kayıpla 11.220 puandan kapandı; bankacılık endeksindeki düşüş ise yüzde 3,62'yi buldu. Endeksin 2025 yıl sonundaki seviyeye geri dönmesi, faiz indiriminin tek başına yeterli olmadığını gösteriyor.

Petrol fiyatları enflasyon endişesini körüklüyor

Jeopolitik cephede tablo daha da karamsar. Suudi Arabistan'a yönelik saldırılar ve ABD'nin İran'a karşı olası bir operasyon hazırlığına dair haberler, Brent petrolünü 112 doların üzerine taşıdı. ABD Dışişleri Bakanlığı'nın Suudi Arabistan'daki personel ve ailelerine ülkeden ayrılma talimatı vermesi, gerilimin kısa vadede yatışmayacağı beklentisini güçlendirdi. Enerji maliyetlerindeki bu yükseliş, enflasyonla mücadelede mesafe kat etmeye çalışan Türkiye için ek bir risk unsuru. Fed'in gelecek haftaki toplantısında faizi sabit tutması beklenirken, enerji kaynaklı baskıların sürmesi halinde aralık ayında bir faiz artırımının fiyatlanmaya devam etmesi, küresel risk iştahını da sınırlıyor.

Fon yasası: Belirsizlik değil, sınırlı kapsam

Meclis'ten geçen fon yasası, yalnızca SPK'nın 17 Eylül 2026 tarihli kararıyla tasfiyesine karar verilen fonları kapsıyor. Yasa, bu fonların yatırımcılarına net yatırım tutarı 1 milyon liranın altındaysa tamamına kadar, üzerindeyse en fazla 1 milyon lira ara ödeme yapılmasına imkân tanıyor. Dağıtılabilir kaynak yetersiz kalırsa, SPK en düşük tutara sahip yatırımcıdan başlayarak ödeme yapılmasına karar verebilecek. Yasa, piyasa geneline yönelik bir reform değil; aksine tasfiye sürecindeki mağduriyetleri sınırlamaya yönelik acil bir müdahale. Ancak fon piyasasındaki güven kaybının hisse senedi piyasasındaki satış baskısına dolaylı katkısı göz ardı edilmemeli.

Enflasyon beklentilerinde çatlak

TCMB'nin açıkladığı ekim ayı sektörel enflasyon beklentileri, dezenflasyon sürecinin henüz sağlam bir zemine oturmadığını gösteriyor. Piyasa katılımcılarının 12 ay sonrası enflasyon beklentisi 0,19 puan artışla yüzde 23,89'a yükselirken, hanehalkı beklentisi 1,85 puan düşüşle yüzde 43,75'e, reel sektör beklentisi ise 0,70 puan azalışla yüzde 31,80'e geriledi. Hanehalkı ile piyasa arasındaki bu belirgin ayrışma, beklenti yönetiminin ne kadar kritik olduğunu ortaya koyuyor. Piyasa katılımcılarının beklentisinin yükselmesi, TCMB'nin indirim döngüsünde temkinli olmasını gerektirebilir.

Teknik görünüm: Destek kırıldı, yön belirsiz

BIST 100'ün 11.250-11.300 bandının altına inmesi, kısa vadeli teknik görünümü bozdu. Analistler 10.800 ve 10.700 seviyelerini destek, 11.000 ve 11.100'ü direnç olarak izliyor. Bankacılık endeksindeki yüzde 5'i aşan kayıp, satış baskısının sektörel bazda derinleştiğini gösteriyor. Bu noktada yatırımcı için üç eşik öne çıkıyor: jeopolitik gerilimin seyri, TCMB'nin aralık toplantısındaki tutumu ve fon tasfiye sürecinin piyasa güvenine etkisi. Bu üç başlıkta netlik sağlanmadan Borsa İstanbul'da kalıcı bir toparlanmadan söz etmek zor.